沉寂已久的港股市场近期迎来久违的回春。5月20日，港股主要指数再延续反弹行情，恒生指数收盘报19636.22点，涨幅0.42%，创年内新高。恒生中国企业指数涨0.44%，收报6964.99点，恒生科技指数涨0.55%，收4135.38点。

拉长时间线看，年初以来港股市场表现亮眼，有观点称或已进入技术性牛市。据Wind数据显示，从4月22日至5月6日，恒指斩获十连涨，创下2018年以来最长连涨记录，两日的短暂回调后，恒指再次强势上涨，截至5月20日，恒指年内涨幅达到15.19%。

港股市场火爆，一些港股基金也“杀疯了”。业绩方面，不少港股主题基金大幅度收回失地，一些布局于港股市场的明星基金经理收益更是出色。规模方面，追踪港股的ETF规模较此前突增。不过炒股杠杆是什么意思，近期变动来看，也有部分投资者“撤资”以落袋为安。

业绩：不少港股主题基金收复失地

回顾本轮港股行情，始于春节前，快速上涨于4月。受此影响，不少港股主题基金年内表现强势。整体来看，按Wind数据标的划分，全市场共有88只投资于中国香港的公募基金产品(QDII)(A/C份额合并计算,下同)，今年以来超八成产品净值增长为正。

从涨幅榜来看，华安恒生互联网业联接涨幅最高，超过26%，由柏杨管理的大成港股精选位居第二，涨幅为26.66%。ETF方面，国泰中证香港内地国有企业ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证香港内地国有企业ETF、嘉实恒生中国企业ETF、易方达恒生H股ETF、华夏恒生中国企业ETF净值涨幅均超20%。

而近期火热的概念还有港股红利基金，相关ETF表现亮眼，港股通红利ETF年内涨幅达到23.73%，恒生红利ETF、港股红利ETF、港股通央企红利ETF涨幅均超20%。

除此之外，不少知名基金经理因旗下产品“含港量”较多而收获不错的收益。如张坤管理的易方达亚洲精选QDII，今年以来净值涨幅为19.89%，该产品港股仓位为60%；韩创管理的大成产业趋势涨幅为25.91%，港股仓位为33%；赵枫的睿远均衡价值三年涨幅为14.22%；胡昕炜管理的汇添富消费升级涨幅13.32%；周蔚文一直以来颇心仪港股，旗下的中欧匠心两年，一季度末港股仓位为32%，年内涨幅也达到了12.10%。

规模：相关港股ETF规模快速增长

港股上涨离不开资金面的加持，数据显示，自4月中下旬开始，全球资金加大流入港股力度。一方面，近期美股、日股持续震荡，全球资产再平衡需求下，海外投资者回补估值低、性价比高的港股资产；另一方面，由于港股在4月份业绩期出现看得见的业绩拐点，在以互联网、可选消费和医疗等为主的行业驱动下，港股盈利增长一致性预期开始反转上修，受到了投资者的关注。

不少资金也通过ETF流入投资港股，部分ETF速度增长迅猛，以基金份额变化率指标看，华夏中证港股通内地金融ETF月初至今最高，份额增加了169.29%，今年以来份额增加超过400%，年初时该资产净值规模仅为0.27亿元。

华夏恒生中国内地企业高股息率ETF基金份额月初至今则增加了126.49%。华夏恒生中国内地企业高股息率ETF、易方达恒生港股通新经济ETF、工银中证港股通高股息精选ETF、国泰中证香港内地国有企业ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF等港股ETF月内份额增加较快，均达到50%以上。

另一面，也有部分投资者在港股人声鼎沸之时选择落袋为安，从上周一周以来的资金流入情况可窥知一二，多只恒生互联网主题被资金抛售，其中华夏基金恒生科技指数 ETF、华泰柏瑞基金恒生科技 ETF、华夏基金恒生互联网 ETF上周资金分别流出 12.18 亿元、6.45 亿元、5.21 亿元。

未来：港股行情能否持续？

不少业内人士指出，香港股市正处于历史估值洼地。数据也能应证这点，2024年2月9日，恒生AH股溢价指数一度达到157.9，创近十年新高。随着近期港股走势强势，恒生AH股溢价指数也仍在140附近，港股具有相对意义上的估值性价比。

在连涨多日后，港股的强势行情还能否继续？不少机构仍持乐观态度。

华创证券研报认为，截至2023年末，中资股占港股总市值的比例高达74%，为香港资本市场的重要组成部分。综合考虑近期政策面利好因素密集落地，叠加此前调降印花税相关举措，及2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》对于提升港股市场效率与流动性的安排，认为“巩固提升香港国际金融中心地位”的大方向不改。香港正迎来政策红利期，长期看港股吸引力有望持续提升。

关于港股红利板块，华创证券也表示，港股市场红利资产表现亮眼，尤其在证监会与港方深化沪深港通机制合作的政策背景下，南向交易预期增强，红利板块短期内交易活跃度可能提升，长期看港股流动性将获得正面影响。

平安证券指出，4月以来市场主线已从原来的“基本面”切换至“流动性”，而港股受益于本轮全球资金再平衡，港股资金面持续改善，叠加政策出台的助力，配置窗口已至，关注红利+出海+互联网三条主线：一是南向资金偏好的港股红利板块，如石油石化、有色金属、煤炭等；二是优势行业的出海板块，如海外收入占较高的工程机械、新能源、纺服、家居；三是互联网板块，新“国九条”下，稳定增长、高分红、低估值的资产将进一步获得投资者青睐。

中欧基金基金经理罗佳明表示，港股恒生指数估值依然处于历史低位区域。最近观察到部分海外资金出现一定的“高切低”配置倾向，从部分涨幅较大的市场切换到港股市场来。

不过，也有业内人士认为，年内港股反弹已进入后半场，投资者应警惕风险。